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编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

近期，证监会发布的一则对于男装品牌报喜鸟定增项目的反馈意见引起了「于见专栏」的注意。

据悉，报喜鸟在此前曾申报发行一次总额不超过8.8亿元人民币的募资项目，它想要通过募集资金来支持公司向企业数字化转型、扩建研发中心以及补充流动资金等。

但这次募资受到了证监会的质疑，同时证监会的意见还暴露了报喜鸟公司内部所存在的一些问题。

此外，深究报喜鸟所在的男装市场环境，中国男装市场虽然发展潜力巨大，但也存在着一些诸如品牌渗透率有限、市场集中度不高、库存问题突出等普遍性问题。

那么报喜鸟将如何面对公司和市场所存在的这些问题呢？不如就借此机会，和「于见专栏」一起来了解一下这家中国老牌男装企业的近况。

募资遭质疑，报喜鸟存隐忧

报喜鸟创立于上世纪九十年代，是中国本土老牌的男装品牌，它在2007年就已经成功登陆A股市场，截至日前，报喜鸟公司市值大概在七十亿元人民币左右。

作为一家主营服装品牌研发、生产与销售的企业，目前报喜鸟旗下已经拥有或代理报喜鸟、HAZZYS（哈吉斯）等多个知名服装品牌。

近年来，随着零售行业向着电商化、智能化等方向发展，报喜鸟正在面临着竞争激烈而又多变的市场环境，于是，为了补足公司在经营智能化、产品研发等领域的实力，报喜鸟申报了这一次总额不超过8.8亿元的资金募集计划，按照规划，报喜鸟将把此次募资中的2.55亿元用于企业数字化转型工作、1.04亿元用于研发中心扩建。

按照报喜鸟官方的说法，公司始终重视产品设计研发和技术创新，引进全球优秀设计人员，持续提升自主研发设计能力。目前，报喜鸟在智能制造运用方面以及研发方面均已有了一定的积累和沉淀。

事实真的如此吗？证监会率先提出了疑问。

根据报喜鸟年报数据显示，近年来，公司在研发投入和研发人员数量上都呈现出持续下降态势。2020年，报喜鸟研发投入近六千万元，同比降低2.77%；研发人员数量是三百多人，相比2019年同期的四百多人减少了超过17%。

所以从明面上来看，报喜鸟此次募资的理由似乎并不完全成立，这就让人有些怀疑报喜鸟所描述的募资项目是否充分披露了相关信息，是否有其它潜在的问题等。

同时，在证监会之外，还有投资者也对报喜鸟的这一次募资计划提出质疑，认为消费者在报喜鸟的官方微信公证号上都不能下单购买商品的情况下，它募资提升技术研发实力的说法不太合理。针对这个疑问，报喜鸟曾专门作出回应，它表示目前报喜鸟的销售网点除了线下、线上天猫京东等，在微信上主要是建立“凤凰尚品”小程序。

值得注意的是，除了技术研发相关资金需要，此次报喜鸟申报募集的8.8亿元还有一大部分是用作补充流动资金的用途，这个说法同样也面临着质疑。

根据相关财务数据显示，报喜鸟在2020年持有的货币资金近7亿元，同比增长超过45%。在2021年第一季度，公司流动资金总额继续提升。在这样一种情况下，公司仍然选择用超过一半的募集资金来补充流动性，这种需要真的合理和必要吗？

除了以上的这些针对报喜鸟募资计划的质疑之外，报喜鸟公司业绩也在面临着更多审视。

从核心营收数据上来看，尽管近几年报喜鸟营收都在持续增长，但涨幅已经明显放缓。从2018年的31亿到2019年的32.73亿、2020年的37.88亿，这样的营收增长速度显然并不能令市场满意。

更重要的是，未来报喜鸟的营收数据增长可能还会面临隐患，以2020年的营收数据为例，报喜年这一年虽然实现了营收微涨，可主品牌报喜鸟的营收增幅非常小，只有1.35%，其增长主要依赖代理品牌HAZZYS（哈吉斯），可报喜鸟对于HAZZYS（哈吉斯）的代理时间将在今年年底到期，这会不会在以后对报喜鸟的营收业绩情况产生重大影响呢？

对此，证监会同样要求报喜鸟方面对相关风险及应对措施作出回答。

行业环境愈发复杂，提升整合能力是关键

对于报喜鸟来说，它除了要直面目前公司所存在的一些问题，还要面临愈发复杂的行业环境，在此过程中，它只有不断地提升自己各方面的能力，才可能保住现在的行业地位。

根据相关行业数据显示，近年来中国男装市场总体呈现出稳步提升的态势，在2009年到2019年这十年时间里，国内男装市场规模的年均复合增长率是6.82%。不过，在受到疫情影响的2020年，中国男装市场规模出现了比较大幅的同比降低，这点值得警惕。

好消息是，不论是报喜鸟还是其它头部男装品牌，这些品牌的利润水平都挺高，其中报喜鸟的毛利率水平能达到60%以上，是几大男装品牌中毛利率最高的。

坏消息是，报喜鸟和其它国内男装品牌都在面临一些行业性的问题。

比如，目前中国男装行业市场集中度不高，头部品牌的市场占有率并不高，业界头牌海澜之家的市场占有率也只有5.0%。这给包括报喜鸟在内的所有男装品牌都敲响了警钟，那就是各家在这个市场中的护城河并不强，它们随时随地可能都要面对其它品牌的竞争，无法紧跟时代潮流的话，那么品牌未来想要继续提升的可能就非常小。

此外，中国服装零售企业普遍还存在库存高企的问题，根据相关统计数据显示，截至2020年底，报喜鸟的存货额高达7.1亿元人民币，这暴露的是传统时装品牌存货周转率较低的问题。

可以预见的是，未来中国男装市场大概率整体还是会朝着稳步前进的方向发展，只是如果想要进一步实现市场扩张的话，那么相关品牌还需要不断完善自身的管理、产品、运营与建设，整合传统优势与新兴技术、互联网能力才行。